居民进款“大搬家”带火了公募FOF。
据中金公司统计，放肆2026年一季度末，全市集共有591只公募FOF，存量数目环比普及10%，存量限度共计3249亿元，环比飞腾33%，刷新历史高点。
同期，据不统统统计，年内至少有10只公募FOF完毕“一日售罄”，这些产物多为偏债夹杂型FOF，权力仓位频频纪律在5%~30%之间，“进款替代”特征显耀。
一位公募行业东谈主士对第一财经称，来自银行和渠谈的需求大增，正倒逼机构大王人供给FOF产物。关系词，当75万亿元进款到期潮的脉冲式限度导入完成后，FOF市集能否从依靠渠谈“推着走”逐步过渡到依靠功绩“带着跑”，将成为行业热心的中枢命题。
产物扩容、结构分化
FOF（Fund of Funds）被称为基金买手，是投资于其他证券投资基金的基金。
张开剩余78%在进款“大搬家”与银行渠谈发力的双重鼓吹下，公募FOF一季度举座限度坑害3200亿元，创下历史新高。
限度增量主要来悛改发，中金公司统计，一季度新发的53只公募FOF（不含4只转型养老FOF）共计召募689亿份。
银行与渠谈需求大增，决定了新发产物的结构特征。一季度新发FOF的99%为偏债夹杂型产物，共计召募681亿份。
与此同期，公募FOF产物召募周期大幅裁减，投资者参与热度升温。据Wind数据，2026年确立的FOF平均召募天数仅9.28天，较2025年的17.52天着落近一半。年内至少有10只产物出现了“一日售罄”的情形。
对比全市集基金的刊行情况，财通证券统计，3月FOF募资高达231.20亿元，仅次于夹杂基金的393.05亿元。
在召募限度超20亿元的“爆款”FOF中，银行系托管机构包揽了主要的刊行份额。
2026年号称“进款到期大年”。据中金公司测算，全年居民依期进款到期限度约75万亿元，其中，1年期及以上进款到期约67万亿元，同比多增10万亿元、增幅达17%。
在利率握续下行的布景下，传统储蓄的招引力大幅缩小。银行业接待登记托管中心讲演骄气，一季度末接待存续限度31.91万亿元，较2025年末减少1.38万亿元。央行数据骄气，一季度居民进款增多7.68万亿元，但同比少增1.54万亿元。
如今银行已不本心于代销。从招商银行“TREE长盈想象”，金宝博到建立银行“龙盈想象”、中国银行“慧投想象”，头部银行通过与基金公司深度调和，构建体系化FOF品牌。
“这不是浅近的产物代销，而是银行基于客户画像提议风险收益特征需求，基金公司据此定制政策的深度共创。”某银行金钱经管部崇拜东谈主对记者示意，到期进款靠近的窘境是：纯进款招引力不够，权力类风险太高，FOF正巧卡在中间。但当“进款搬家”脉冲式限度导入完成后，FOF能否实在留下资金，将成为行业的中枢命题。
减股增债，逾额收益空间收窄
年内FOF重仓结构显耀向债券型歪斜，风险偏好下调。
中金公司统计数据骄气，一季度FOF基金重仓握有债券型基金的限度最大，共计重仓限度1008.49亿元，占比为60.80%，较上一季度占比飞腾2.41%。
种种FOF集体增配被迫债基趋势赫然，偏债夹杂型FOF、偏股夹杂型FOF、均衡夹杂型FOF、倡导日历FOF辞别环比增配被迫债基2.93个、0.60个、6.68个、2.88个百分点。其中，倡导日历FOF增配债券型基金的比例高达7.50个百分点。
但从功绩来看，FOF基金指数收益率为0.58%，略低于中长债基指数的0.70%，略优于二级债基指数的0.39%，在统统大类基金指数中排行中上。
具体看，一季度股票型FOF、偏股夹杂型FOF平均收益率辞别为-2.12%、-1.02%。偏债夹杂型FOF和债券型FOF收益率辞别为0.18%、0.47%。
从一季度FOF季报骄气的信号来看，“专科买手”们正资格一轮赫然的风险偏好下调：权力直投仓位压缩、被迫债基和短融ETF获大限度增握、夹杂型基金建立比例握续走低。这既是打法一季度权力市集颠簸的珍贵之举，也反应出在进款“大搬家”带来的增量资金中，低风险偏好资金占据主导。
阻截冷落的是，债市也靠近利率中下移风险，刻下优质信用债、高级第城投债等固收类资产收益率已多数回落至2.5%下方，扣除费率后，实在能传导至投资者端的预期收益率仅在1.8%至2.0%区间犹豫。
“刻下大王人FOF产物纠合于‘债券打底+红利低波’的浅近格式。若FOF功绩无法握续跑赢接待产物，渠谈依赖脱手的限度泡沫可能令行业重蹈‘爆款魔咒’覆辙。”业内东谈主士称，许多产物政策高度重合，能作念出互异化的投研团队历历，一朝出现阶段性回撤，短期握有期产物的纠合赎回或进一步放大波动。
国联民生证券研报以为，金钱经管、ETF和养老三大生态有望助力FOF逾越式发展，行业从依赖个东谈主明星“台柱子”转向搭建系统化平台的发展趋势也正在张开。
上述公募FOF基金司理示意，实在的磨练在于：银行渠谈客户对3个月或6个月短握有期产物的经受度更高，而养老FOF等遥远政策则因流动性不及经受度较低。这种矛盾折射出低利率期间“长钱”的缺席，“如若底层政策弗成提供穿越周期的庄重薪金，资金很难实在千里淀下来”。
(本文来自第一财经)金宝博
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