2026年4月24日晚间，15家医疗器械上市公司调和髻布了2026年一季报。 15家公司中，仅有5家扫尾事迹同比增长，多达10家同比下滑，即“5增10下滑”。 其中增速最高的一家净利润暴涨122%，但下滑最狠的一家利润降幅高达1278%。在这15家公司里，有9家处于蚀本情景。 医疗器械行业的“冰火两重天”，在这个财报季体现得大书特书。
一、事迹增长端：北芯生命领跑，惠泰医疗恰当
在仅有的5家同比正增长的公司中，北芯生命增速最快。
北芯生命是国内心血管介入器械畛域的立异企业，中枢居品包括血管内超声、血流储备分数测量系统等。
2026年一季度，该公司扫尾买卖收入1.85亿元，同比增长45.36%；归母净利润4571.09万元，同比增长121.83%；扣非净利润4285.37万元，同比增长161.54%。
伸开剩余84%北芯生命在营收增长不到五成的情况下，净利润扫尾翻倍以上增长。
背后原因是公司精确PCI居品抓续放量，中枢居品销售限制不停扩大，管线日益丰富，渠谈联动进一步潜入。
与此同期，公司前期在营销收罗搭建和产能缔造方面的干与，已巩固滚动为实质产出，限制效应带动资本下跌。
另一家值得柔柔的是惠泰医疗。
惠泰医疗2026年一季度扫尾买卖收入7.04亿元，同比增长约25%；归母净利润2.29亿元，同比增长约25%；扣非净利润2.25亿元，同比增长约25%，三项增速完全同步。
公司在电生理和血管介入畛域市集拓展恰当，新址品放量肖似国内市集的国产替代趋势，共同撑抓了这份得益单。
毛利率保抓72.4%，盈利才调相等恰当。
此外，部分集采影响趋稳的细分畛域也启动出现复苏迹象。 东星医疗一季度营收同比增长15.71%，归母净利润同比增长48.51%。 公司方面默示，幸运5星彩app官方手机版从行业层面看，国内吻合器企业营收巩固规复正增长，毛利率已止跌企稳，集采价钱体系已具备明确锚点。
二、事迹下滑端：龙头承压，增收不增利典型频现
下滑的10家公司中，鱼跃医疗的案例最受柔柔。
鱼跃医疗是国内家用医疗器械行业的竣工龙头，领有呼吸养息、糖尿病督察、急救及康复督察等多个居品矩阵。
2026年一季度，公司扫尾买卖收入23.70亿元，同比微降2.69%；归母净利润4.28亿元，同比下滑31.44%。
这份财报呈现出显着的“减收又减利”特征。
拉低利润的主要要素有三个：一是买卖总资本同比增多2.80%；二是其他收益从上年同期的1.40亿元降至0.26亿元，同比暴减81.30%，主淌若与企业时常活动无关的政府缓助减少所致；三是应收账款余额达到12.55亿元，较期初增长76.96%，应收账款限制的攀升加重了指标性现款流的压力。
不外，扣非净利润4.10亿元，同比降幅为20%，188金宝博政府缓助波动是导致名义利润大幅下滑的最主要原因。
乐普医疗相同濒临压力。
2026年一季度，乐普医疗扫尾买卖收入16.72亿元，同比下跌3.70%；归母净利润2.47亿元，同比下跌34.80%。 三伟业务板块呈现分化态势，手脚营收占比最大的医疗器械板块，本期扫尾收入8.44亿元，同比下跌6.66%，其中心血管植介入器械收入同比下跌4.57%。 此外，公司为理睬冠脉独特球囊和药物球囊的省际联采，主动进行库存贬责，这也对短期营收形成了一定累赘。
值得翔实的是，乐普医疗利润端降幅较高的另一个病笃原因是可颐养债券到期赎回产生的一次性溢价开销9821.06万元。 剔除这一要素影响后，扣非净利润实质仅下跌3.71%，主业的信得过盈利才调并未出现大幅滑坡。
三、增收不增利典型案例：透景生命的事迹陷坑
透景生命是这15家公司中事迹下滑最为剧烈的企业。
2026年一季度，透景生命扫尾营收8260.89万元，同比增长10.30%。 但归母净利润从上年同期盈利47.17万元转为蚀本556.08万元，同比下跌1278.88%；扣非净利润蚀本698.70万元，同比大幅下滑215.66%。
营收还在增长，利润却径直从盈利跌入蚀本，这种“增收不增利”的时势是若何形成的？
最要道的原因在投资收益端：旧年一季度投资收益为168.04万元，而本年同期变为蚀本370.83万元，一来一去径直累赘净利润最初500万元。
与此同期，买卖资本和技术用度的高潮节拍并未与营收增长匹配，资本增幅显着最初营收增幅，肖似非世俗性收益孝敬有限，导致利润端出现严重的倒挂。
四、蚀本面过半：行业举座拐点尚未阐述
15家公司中竟有9家处于蚀本情景。
具体来看：北芯生命天然增长建壮但基数尚小，爱一又医疗蚀本大幅收窄但仍未扭亏，华康洁净、华大智造蚀本幅度有所收窄，但热景生物、万东医疗、宝莱特、博拓生物、康众医疗、透景生命均堕入蚀本。
6家已发布一季报的IVD（体外会诊）企业举座发达欠安，70%净利润同比下滑。
IVD行业已告别疫情技术事迹岑岭后的需求回落，惯例业务切换正承受阵痛，企业仍在寻找新的可抓续增长弧线。
万东医疗情况畸形粗重：一季度营收4.07亿元，同比增长8.92%，营收增长主要源于集采神气不息请托，但扣非净利润同比大降177.50%，指标现款流已抓续为负。
举座来看，2026年一季度我国医疗器械招投标举座市集限制同比下跌14.36%，1至3月各月金额均低于上年同期，且降幅逐月扩大。 这种需求端的抓续疲软，径直传导到了企业利润表。
五、集采的信得过影响：压价逻辑还在抓续
2026年集采仍在丝丝入扣地激动。
第六批高值耗材国采于2026年1月13日在天津郑重开标，纳入药物涂层球囊类、泌尿介入类两大类12种医用耗材。 2025年省级集采神气已全面采选带量采购模式，医用耗材集采神气总额达78项，涵盖63小类270个品种，“应采尽采”模式正在抓续形成。
从企业响应来看188金宝博，集采带来的价钱压力也曾当下行业最敏锐的痛点。 集采的“行业出清效应”正在暴露，价钱体系锚点建设后，盈利角落的企业巩固退出市集，市集份额向具备资本和限制上风的龙头企业勾通。 但在出清尚未完成之前，医疗耗材价钱体系和利润空间抓续受到压缩的时势不会显着改善。
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